信贷支持实体经济力度逐步增强,信贷支持实体

2019-09-18 作者:首页   |   浏览(169)

另外,人民币贷款替代外币贷款也是推动信贷高速增长的原因。招商证券宏观分析师闫玲认为,1月外币存款增加196亿美元,境内外币贷款减少266亿美元,降幅为近4个月新高。美联储加息预期以及人民币汇率的波动,企业持续偿还外币负债,部分需求用人民币贷款替代,并增加美元资产的配置。

数据显示,2月份社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿元。表外融资中,信托贷款增加660亿元,同比少增402亿元;委托贷款减少750亿元,同比多减1922亿元;未贴现的银行承兑汇票增加102亿元,较1月份显着下降近九成。

数据显示,2月份社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿元。表外融资中,信托贷款增加660亿元,同比少增402亿元;委托贷款减少750亿元,同比多减1922亿元;未贴现的银行承兑汇票增加102亿元,较1月份显著下降近九成。

2016年首月,无论是人民币贷款规模还是广义货币,增速均创下近年新高。这既有季节性因素的作用,也有基建投资加码、汇率波动等因素影响。但是,接下来信贷投放和资金需求能否持续保持较高增长,还要看实体经济发展和稳增长力度能否持续。

“总的来看,2月份融资端和负债端不匹配的状况改善有限,需要警惕3月末流动性可能带来的冲击。”闫玲表示,社会融资增速虽然持续下滑,但前两月的表内信贷增量不低。如果商业银行资产负债表增速依然延续下滑趋势,1月同比增速下滑的幅度仍在扩大,意味着商业银行在资产端配置债券的需求增长依然受到制约。

3月9日,中国人民银行发布的2月份金融数据显示,截至2月末,广义货币余额172.91万亿元,同比增长8.8%,增速比上月末高0.2个百分点。2月份人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元;其中,企业中长期贷款增加3220亿元,占比较高,反映出近期信贷支持实体经济力度在逐步增强。

1月M1与M2增速差再创2011年以来最高值。通常,该指标用来衡量资金活化水平。对此,有观点认为,宽财政稳货币背景下,企业获得了较多资金,但资金并未实际使用,而是以活期存款形式趴在账上;也有观点认为,M1增速超越M2显示企业运行活跃度有所提高。

“2月份贷款结构改善,政策继续支持资金流向实体经济。”闫玲说,这表现在,2月份银行优先满足企业信贷,压缩票据融资规模,减少了775亿元。居民中长期贷款增量为3220亿元,连续第10个月低于去年同期,居民加杠杆的增速放缓。

中金固收研究团队判断,展望全年,表外融资转回表内的趋势将在接下来一段时间延续。相比于2017年,今年信贷总量仍会保持平稳增长或者有一定回升,结构上居民部门与企业部门在增速上将更加均衡,融资偏向于普惠金融等重点领域的特征将更加明显。

1月末,广义货币M2余额141.63万亿元,同比增长14.0%,增速分别比上月末和去年同期高0.7个和3.2个百分点;狭义货币M1余额41.27万亿元,增速再次向上突破至18.6%,分别比上月末和去年同期高3.4个和8.1个百分点。

另一个引人关注的数据是,2月份新增贷款从1月份的2.9万亿元下降到8393亿元。中泰固收研究团队认为,虽然新增贷款减少,但考虑到其中非银贷款下降了1795亿元,所以2月份贷款发放力度并不弱,反映出实体经济间接融资渠道依然畅通。

“此外,2月份企业债券和股票等直接融资为1101亿元,体现出在近期利率趋稳后,直接融资市场较前期有所改善。”连平表示,信贷占比提升和直接融资改善表明,脱虚向实政策的效力正在进一步发挥。

连平认为,在外汇占款持续显着下降、财政存款增加的情况下,M2增速提高主要是因为信贷大幅增长,进而存款和货币创造较多。而M1显着向上突破主要是因为当月M0大幅增加。

“2月末M2增速回升至8.8%符合预期。”招商证券宏观分析师闫玲分析说,这主要是由于财政性存款减少5287亿元,大幅高于同是春节在2月份的2015、2016年同期的财政投放力度。

“2月份贷款结构改善,政策继续支持资金流向实体经济。”闫玲说,这表现在,2月份银行优先满足企业信贷,压缩票据融资规模,减少了775亿元。居民中长期贷款增量为3220亿元,连续第10个月低于去年同期,居民加杠杆的增速放缓。

央行日前发布的2015年四季度《货币政策执行报告》指出,降准信号意义较强,有可能强化对政策放松的预期,在一定情况下可能导致本币贬值压力加大,资本流出增多。业内专家认为,从央行近日表态和M2增速已经较高等因素看,信贷增速持续难以冀望于货币大幅宽松。招商证券资产管理部高级分析师刘东亮认为,信贷高增能否持续,关键还是要看实体经济的需求和稳增长的力度能否持续。

企业中长期贷款是反映企业信贷需求状况的重要数据,也是市场观察企业信心的重要指标。2月份企业中长期贷款占比较高,占全部贷款比重的78%,绝对增量和占比都处于近一年来的高位。这反映出随着经济筑底企稳,企业部门信贷需求旺盛。

交通银行首席经济学家连平表示,今年前两个月人民币贷款同比多增5407亿元,表外同比少增11765.8亿元,相比之下融资方式表外转表内的特征较为明显,“表外业务运行符合监管趋势,直接融资增长有所改善。委托贷款同比多减,信托贷款同比少增,都体现了监管趋势和监管效果,同时也表明金融机构都在积极响应监管要求进行业务调整”。

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2月份金融数据显示企业中长期贷款绝对增量和占比均处高位——信贷支持实体经济力度逐步增强

“未来应密切关注信贷增长及其结构变化。”连平认为,前两月新增信贷和社会融资规模均不低,且企业中长期贷款增加较多,显示当前融资需求较为强劲,这一方面反映了当前实体经济运行平稳,总体形势较好;另一方面也说明表外融资转向表内带来的融资需求不容低估,贷款利率上行压力可能不小。但近期银行资本补充工具扩充、下调拨备要求等政策,对银行加大表内信贷投放力度、支持实体经济融资具有一定支撑作用。

1月信贷数据比较突出的变化,主要是企业部门和居民部门的中长期信贷都出现大幅增长,分别增加1.94万亿元和4783亿元。交通银行首席经济学家连平认为,1月数据体现了年初信贷季节性特征。一般来说,银行业普遍会选择在年初尽早进行信贷投放以增加全年的利息收入,特别是在经济增速下行、优质资产较为稀缺的情况下,这一特征会更明显。

中金固收研究团队判断,展望全年,表外融资转回表内的趋势将在接下来一段时间延续。相比于2017年,今年信贷总量仍会保持平稳增长或者有一定回升,结构上居民部门与企业部门在增速上将更加均衡,融资偏向于普惠金融等重点领域的特征将更加明显。

2月份金融数据显示企业中长期贷款绝对增量和占比均处高位—— 信贷支持实体经济力度逐步增强

连平表示,总体来看,信贷对实体经济支持力度有所加强。然而,目前国内去产能、去库存、调结构的压力依然不小,国际外部经济环境依然复杂,美国的情况也并没有想象中那么好,加息步伐可能减速。预计信贷季节性高速增长将会回落,而货币政策很可能继续保持稳健,短期内降准的可能性下降。

3月9日,中国人民银行发布的2月份金融数据显示,截至2月末,广义货币余额172.91万亿元,同比增长8.8%,增速比上月末高0.2个百分点。2月份人民币贷款增加8393亿元,同比少增3264亿元;其中,企业中长期贷款增加3220亿元,占比较高,反映出近期信贷支持实体经济力度在逐步增强。

企业中长期贷款是反映企业信贷需求状况的重要数据,也是市场观察企业信心的重要指标。2月份企业中长期贷款占比较高,占全部贷款比重的78%,绝对增量和占比都处于近一年来的高位。这反映出随着经济筑底企稳,企业部门信贷需求旺盛。

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“此外,2月份企业债券和股票等直接融资为1101亿元,体现出在近期利率趋稳后,直接融资市场较前期有所改善。”连平表示,信贷占比提升和直接融资改善表明,脱虚向实政策的效力正在进一步发挥。

另一个引人关注的数据是,2月份新增贷款从1月份的2.9万亿元下降到8393亿元。中泰固收研究团队认为,虽然新增贷款减少,但考虑到其中非银贷款下降了1795亿元,所以2月份贷款发放力度并不弱,反映出实体经济间接融资渠道依然畅通。

同时,今年正值“十三五”开局之时,大批政府项目的上马推高了资金需求。杨为敩分析,“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略等一系列规划集中出台,交通结构性改革亦在酝酿之中,这些项目都在今年年初正面拉动资金需求的改善。

“未来应密切关注信贷增长及其结构变化。”连平认为,前两月新增信贷和社会融资规模均不低,且企业中长期贷款增加较多,显示当前融资需求较为强劲,这一方面反映了当前实体经济运行平稳,总体形势较好;另一方面也说明表外融资转向表内带来的融资需求不容低估,贷款利率上行压力可能不小。但近期银行资本补充工具扩充、下调拨备要求等政策,对银行加大表内信贷投放力度、支持实体经济融资具有一定支撑作用。

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在明显高增的1月信贷数据之后,下一阶段,资金需求和信贷投放能否持续保持较高增长,成为业界关注的热点。

交通银行首席经济学家连平表示,今年前两个月人民币贷款同比多增5407亿元,表外同比少增11765.8亿元,相比之下融资方式表外转表内的特征较为明显,“表外业务运行符合监管趋势,直接融资增长有所改善。委托贷款同比多减,信托贷款同比少增,都体现了监管趋势和监管效果,同时也表明金融机构都在积极响应监管要求进行业务调整”。

“2月末M2增速回升至8.8%符合预期。”招商证券宏观分析师闫玲分析说,这主要是由于财政性存款减少5287亿元,大幅高于同是春节在2月份的2015、2016年同期的财政投放力度。

M1与M2增速差再创新高

“总的来看,2月份融资端和负债端不匹配的状况改善有限,需要警惕3月末流动性可能带来的冲击。”闫玲表示,社会融资增速虽然持续下滑,但前两月的表内信贷增量不低。如果商业银行资产负债表增速依然延续下滑趋势,1月同比增速下滑的幅度仍在扩大,意味着商业银行在资产端配置债券的需求增长依然受到制约。

央行发布1月金融数据显示人民币贷款增加,M2增速加快——信贷支持实体经济力度明显增强

2月16日,中国人民银行公布1月金融数据,其中信贷数据成亮点。1月末,人民币贷款增加2.51万亿元,同比多增1.04万亿元,创下单月数据新高。同时,广义货币M2同比增速达14%,为2015年以来新高。社会融资规模增量也达到3.42万亿元的较高水平。业内专家认为,1月信贷增速较快,显示资金需求有回暖迹象,信贷支持实体力度明显增强。

除季节性因素外,长期资金成本下降也推动信贷需求改善。方正证券分析师杨为敩认为,借助10年期国债收益率变化来观察,过去一段时间的长端收益率仍在下降。长端资金成本的下降会继续推动长端信贷需求的改善。

九州证券全球首席经济学家邓海清认为,在经济并未明显改善的情况下,企业获得资金后,既不敢盲目投资或扩大生产,又不敢存为定期怕错失投资机会,于是形成了资金淤积在活期存款的特殊情况。不过,随着政府审批项目落地等因素,企业会逐步将资金转化为投资或生产,这将成为未来经济企稳回升的重要因素。

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