行业积极,选择资管产品不能再按老套路

2019-09-09 作者:焦点   |   浏览(99)

新华社北京7月5日电财政部近日将资管产品增值税由原定7月1日开征推迟至明年1月1日。市场人士普遍认为,此次征税做出重大调整,并得以推迟,对资管行业的发展具有积极意义。

证监会发布私募资产管理业务管理办法 业内人士提醒: 选择资管产品不能再按老套路

新华社北京1月5日电 题:资管产品征税政策落地 行业积极“备战”应对忙

6月30日,财政部下发的《关于资管产品增值税有关问题的通知》指出,资管产品管理人运营资管产品过程中发生的增值税应税行为,暂适用简易计税方法,按照3%的征收率缴纳增值税。

据新华社电 证监会22日发布了证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法及证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定,自公布之日起施行。

新华社记者 王都鹏、刘慧

今年1月初,财政部就《关于明确金融、房地产开发、教育辅助服务等增值税政策的通知》进行补充。其中有一项调整广受关注,即对资管产品管理人进行征税的时间起点从原2016年5月1日调整为2017年7月1日。

证监会相关部门负责人介绍,发布上述资管细则,既是证监会落实今年4月出台的资管新规的重要举措,也是2016年以来证监会加强证券期货经营机构私募资管业务监管政策的巩固和提高。在具体内容方面,资管细则与资管新规保持高度一致,部分监管指标较现行规定略有放宽,主要有七方面重点规则。

进入2018年,资管行业征收增值税政策正式落地实施。

联讯证券董事总经理李奇霖认为,最新政策明确了资管产品增值税暂时按简易计税方法征收,税率为3%,这种征收方式的税收负担低于大家预期。

一是统一法律关系,明确基本原则。依法明确各类私募资管产品均依据信托法律关系设立,并在此基础上确立了“卖者尽责、买者自负”等基本原则。

为规模已经超过百万亿元的资管行业设计一套统一的征税办法并非易事。此前,主管部门多次下发征税补充文件,力求政策平稳落地;行业内的各部门和机构也不断做出调整,以求契合征税具体要求。

在上述通知下发前,财政部在去年3月下发过《关于全面推开营业税改征增值税试点的通知》,提出资管产品投资所涉及的增值税项目,一般按6%的税率征收。

二是系统界定业务形式,厘清资产类别。统一现有规则“术语体系”,系统界定业务形式、产品类型以及标准化、非标准化资产。

元旦前夕,财政部、国家税务总局下发“租入固定资产进项税额抵扣等增值税政策的通知”,进一步明确了部分资管产品在金融产品转让时的涉税问题。随后,为保证行业估值工作的顺利进行,基金业协会也下发证券投资基金增值税核算估值参考意见及释义。

因此,此前市场预期资管产品会按6%的税率征收。李奇霖认为,简易计税方法虽然没有抵扣项,但资产管理作为一个资本密集型的行业,可以进行销项的成本本来就少,因此30日通知所明确的征收方法,对资产管理人而言是相对更为有利的。

三是基本统一监管标准。覆盖机构展业的资格条件、管理人职责、运作规范和内控机制要求等方面。

为积极应对征税,资管行业的不同纳税主体也进行了多项准备。国内某大型公募基金负责人说,从2017年三季度起,该公司就开始为产品征收增值税进行一系列前期准备,包括产品计税分析、内部宣讲培训、委托人沟通等。

业内人士认为,尽管多次推迟执行时间,但由于资管行业涉及一行三会等监管部门所分管领域,产品结构复杂,相互之间交叉重叠,倘若“一刀切”征收将给金融市场带来诸多不确定性。将实施时间由2017年7月1日推迟至2018年1月1日,为资管行业就征税事宜争取到更多准备时间。

四是适当借鉴公募经验,健全投资运作制度体系。包括组合投资、强制托管、充分披露、独立运作等方面要求。

在临近税收政策正式实施的前两个月,该公募基金的准备工作聚焦在升级改造估值核算系统、梳理产品各项投资标的计税参数、测算计征增值税对产品投资回报的影响、发送书面投资人通知函件等具体操作性事项上。

李奇霖指出,起征时间再次推迟,给了资管产品管理人更多适应的时间,也让财政、税务部门有机会去完善政策,比如买开放式的公募产品算不算持有到期、提前赎回算不算转让这些问题,现在都没有明确。

五是压实经营机构主体责任。专设一章,系统规定证券期货经营机构开展私募资管业务的风险管理与内部控制机制要求。

私募基金行业同样如此。由于征税将影响资管产品净值,部分私募基金在征税前夕已发布公告,积极和投资者进行沟通,告知对缴纳增值税的具体安排,资管产品净值将会发生哪些变化。

六是强化重点风险防控,补齐制度短板。重点加强流动性风险防控,以及利用关联交易向管理人或者托管人的控股股东、实际控制人输送利益的风险。

可以看出,各部门和机构的积极准备,已推动资管行业征收增值税迈出“第一步”。但从另一个角度来看,资管征税覆盖范围较广,涉及多个金融子行业,不同类别的金融机构所面对的情况千差万别,所需调整不尽相同。

七是强化一线监管,加强监管与自律协作。健全信息报送和信息共享机制,加强派出机构一线监管,强化责任追究。

有业内人士认为,私募证券投资基金受到的征税影响,可能会大于银行、信托、券商等其他资管产品。而从目前对征税的准备情况来看,由于征税环节尚存“模糊”地带,令私募证券基金的处境有些“尴尬”。

在过渡期安排方面,资管细则立足当前市场运行特点和存量资管业务情况,设置了与资管新规相同的过渡期,并且作了“新老划断”的柔性安排。

记者了解到,公募基金买卖股票、债券的收入免征增值税,但私募基金同类型买卖是否也被纳入免征范围,征税文件并未明确。金融机构间的资金往来业务免收增值税,但私募基金是否算金融机构,也存争议。

广州日报讯 一系列的资管新规落地,不但对各个资管机构产生影响,个人投资者资管产品理财选择方面也会与以往发生较大变化。

事实上,基金行业的积极应对,是整个资管行业应对增值税缴纳的缩影。资管产品投资过程中应缴税而未缴税的情况预计会大幅改观。但在新的征税办法下,资管机构存在较多需自行判断缴税与否的情况,需要后续进一步出台细则指引。

门槛提高后资管产品或更细分

新规对于合格投资者的门槛,做了哪些限制呢?

据悉,资管细则明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务,“向上穿透最终资金来源,向下穿透最终资金投向”,采用必要手段对合格投资者身份进行核查验证;遵循风险匹配原则,禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划。

细则中区分不同类别产品风险特征,合格投资者投资于单只固定收益类资产管理计划的金额不低于30万元,投资于单只混合类资产管理计划的金额不低于40万元,投资于单只权益类、商品及金融衍生品类资产管理计划的金额不低于100万元。

而此前发布的资管新规中还规定,投资于单只资产管理产品不低于一定金额且符合下列条件的自然人和法人或者其他组织,必须具有两年以上投资经历,且满足以下条件之一:家庭金融净资产不低于300万元,家庭金融资产不低于500万元,或者近3年本人年均收入不低于40万元;最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位;金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

对此本地一家券商分析师认为,投资者不能单纯把眼光锁定在300万元、500万元这样的数据上,有了门槛的确会存在投资者分层的情况,但对投资者分类的同时,资管产品本身也会相应进行分类。合适的投资者投资合适的产品,合适的产品卖给合适的投资者,这也有利于净化投资环境。

机构面临优胜劣汰

据中国证券投资基金业协会数据,截至2018年6月30日,基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.07万亿元,其中,基金管理公司及其子公司专户业务规模12.33万亿元,证券公司资产管理业务规模15.28万亿元,期货公司资产管理业务规模约1630亿元。

一位私募证券基金负责人告诉记者,资管细则主要还是延续此前发布的指导意见,后续影响会比较大。

“券商等传统金融机构进入市场,会对我们带来不小的冲击,因为他们在业务拓展、风控、投研团队等方面具有明显优势,对普通的私募基金管理人来说必须做出一定的战略调整。”某私募负责人直言。

记者了解到,私募门槛提高,这可能会直接减少合格投资者数量,相关产品规模也会受到牵连,对一些业绩相对平庸、品牌效应偏弱的机构或将遭遇较大压力。提高私募产品的合格投资者认定标准,意味着未来各类非公募资管产品都要遵守统一的投资者资质底线和认购规模底线,也将有助于进一步规范私募募集行为。投资者在选择私募产品时更应小心谨慎,做足准备。

有券商人士则表示,他们对一系列资管新规的发布很欢迎,因为这给了券商一个契机,让券商在和银行等其他金融机构的竞争中有了一条更为公平的起跑线。在这样的环境下,不同的金融机构可以通过差异化竞争,各展所长,投资人的选择余地也更大了。而这也要求今后不同的资管机构、不同的产品要和不同风险偏好的客户做好匹配。

投资提醒 选择产品不能只看收益率 要看产品的架构、背景、风控等

“对投资者们来说,新规之后看收益买理财的日子不多了,要看产品的架构、背景、风控等各方面因素。一名合格的投资者,必须具备专业的投资理财知识,才能在日后的投资道路上越走越顺,才能赚取更多的财富。”广州证券一位资深营业部人士说。

对于投资者如何应对打破刚兑以及提高门槛增加限制的理财市场?市场人士认为,首先投资者必须明确,打破刚兑是大势所趋,刚兑产品将会逐年减少,所以当务之急是寻找替代原有的保本型理财产品。

一是银行的结构性存款。结构性存款分为两部分,第一部分的资金与普通存款一样,运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品上;第二部分资金用于投资高收益、高风险的产品。对于投资者来说,收益也由两部分组成,一部分是存款所产生的固定收益,另一部分则与标的资产的价格波动挂钩,因此投资者在获得基础收益之后,还有博取更高收益率的可能。二是以稍低的收益购买低风险基金,如货币基金。三是购买券商短期理财产品。此外,若投资者风险承受能力强,能承受比以往银行理财更大的波动率,或是投资期限可以长达2~3年,可以投资纯债基金。

还有分析人士提出,资管新规鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持国家重点领域和重大工程建设、科技创新和战略性新兴产业、京津冀协同发展等领域,鼓励金融机构通过发行资产管理产品募集资金支持经济结构转型和降低企业杠杆率,投资者可关注相关投资机会。

看点

1

放宽私募资管业务展业条件

根据征求意见过程中的反馈,最终的细则适度放宽私募资管业务的展业条件,包括降低投资经理、投研人员数量要求等。同时,允许资管计划完成备案前开展现金管理,提升资金使用效率。另外,优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。

证监会还表示,考虑私募股权投资业务特殊性,在初始募集期、建仓期、委托资金投入期限等方面,给予一定灵活性。值得注意的是,细则还允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问等。

2

非标资管计划投资最低100万元

在投资者适当性管理方面,证监会明确证券期货经营机构应当切实履行投资者适当性管理义务。禁止向风险识别能力和风险承受能力低于产品风险等级的投资者销售资产管理计划。而且区分不同类别产品风险特征,将投资于非标准化资产的资管计划的最低投资金额限定于100万元。在投资运作方面,资管细则统一要求证券期货经营机构集合资管计划投资,应当采用资产组合的方式,并设定了“双25%”的比例限制。不过,考虑投资者风险承受能力,规定全部投资者均为专业投资者且单个投资者投资金额不低于1000万元的封闭式集合资管计划等不受该规定限制。

新闻链接 11家券商210亿元设立母资管计划

记者从中国证券业协会了解,券业协会正组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险,并初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案,首次有11家券商出资210亿元设立资管计划,最终形成千亿元规模的资管计划。

中国证券业协会表示,证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立,210亿元母资管计划作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划,吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资,形成1000亿元总规模的资管计划,专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难。

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